Перевод интересной статьи из Financial Times.
——————
Есть определенная ирония в том, что и Dell, и Apple одновременно анонсировали важные новости на прошлой неделе.
В 1998 году Michael Dell, на тот момент наследник престола отрасли персональных компьютеров, порекомендовал Стиву Джобсу закрыть Apple, которая на тот момент была в ужасной форме, и раздать деньги акционерам. В противоположность этому, отражая ту суматоху, которая затрагивает всех производителей ПК, теперь Майкл Делл ведет переговоры о том, чтобы занять денег и сделать так, чтобы его компания исчезла из поля зрения широкой публики. Apple тем временем анонсировала, что ее акционеры получат дивиденды ко дню Святого Валентина в размере 2,5 млрд долл — небольшую часть из той кучи наличности в 137 млрд долл.
Но доходы Apple, анонсированные в среду, и последовавшее падение цены акции, попало в большее количество новостей, чем предстоящий выкуп акций компании с привлечением заемных средств Майклом Деллом. Сразу после того, как были опубликованы финансовые данные, которые показали замедление темпов роста, прорицатели тут же вышли со своими мрачными предсказаниями в Твиттер. Орды, которые покупали акции Apple в течение нескольких последних лет, давя друг друга, ломанулись на выход.
Среди нытья и бессмысленного столпотворения затерялся даже малейший намек на понимание перспектив. В первом квартале финансового года Apple — важный период с октября по декабрь, на который выпадают праздники с максимальной выручкой — доходы компании впервые превысили 50 млрд долларов, и компания заработала больше, чем любая другая компания. Продажи были выше на 8,2 млрд долларов, чем в том же квартале год назад.
Этот рост ежеквартальных продаж — только рост — в полтора раза выше, чем доходы Facebook, которые компания планирует записать на весь прошедший год. Если бы Apple была страной, ее валовый внутренний продукт попал бы на 45 место в мире — опережая Пакистан и Новую Зеландию. Этого практически достаточно, чтобы предположить, что Apple могла бы получить место в ООН.
Телевизионные “повторяки” были ошеломлены тем, что рост продаж Apple составил “всего” 18 процентов, и что менеджмент компании предполагает его замедление. Все, кажется, забыли, что любой компании сложно расти быстро, и особенно непросто, если компания уже огромных размеров. Для сравнения, в течение последних финансовых лет Microsoft росла всего на 4%, а Cisco — всего на 6%, хотя первая всего лишь вполовину меньше Apple, а вторая — на треть. IBM “уменьшилась” на 2% до 104 млрд долл по продажам.
Результаты Apple, в отличие от результатов Microsoft, Cisco и IBM, растут не за счет крупных приобретений; они являются результатом небольшого набора продуктов, которые, как написано на продукте, разработаны в Калифорнии. Это делает их достижение еще более удивительным. Ни одна компания похожего размера не росла темпами Apple.
С сентября 2000 года (когда продажи компании составили порядка 8 млрд) и по сентябрь 2007 года Apple росла — в основном благодаря iPod — в среднем на уровне 17%. За последние пять лет, ускоренный благодаря iPhone и iPad, рост поднялся до почти 45 процентов. Если бы такой абсурдный рост продолжался, ежегодные продажи компании достигли бы 3 триллионов долларов в 2020 году, что поместило бы ее между текущим ВВП Франции и Германии. Даже фанаты, которые ночуют у магазинов перед запуском продуктов, затруднились бы поверить, что Apple может занять место между линиями Мажино и Зигфрида. Если бы рост замедлился до 5 процентов, продажи компании составили бы 231 млрд долларов в 2020 году (для сравнения в 2012 году — 156 млрд долл). При 10 процентах роста в год продажи составили бы шокирующие 335 млрд долл.
Все знают, что компанию ждет в будущем серьезная конкуренция. Это из-за того, что все компании в мире испытывают черную зависть к Apple. Apple заставила биться в конвульсиях несколько крупных отраслей, включая музыкальную, кинематографическую, телевизионную, издательскую, отрасль по производству фотоаппаратов и 35-мм камер. Весь японский сектор потребительской электроники, лишенный программного обеспечения, который помогает продуктам Apple отличаться от других, безнадежно отстал, как и финская Nokia с канадским RIM.
Другие — производители процессоров, мобильные операторы, специализированные производители стекла, промышленные аутсорсеры и сотни тысяч разработчиков приложений следят за каждой судорогой с безнадежным восхищением и молчаливым опасением. Те, кто сохранил спокойствие, вовлечены в происходящее благодаря успехам Apple.
Что более важно — Apple продемонстрировала продолжительный пример предпринимателям и профессионалам по всему миру. Миллионы молодых инженеров и программистов тщательно исследуют каждый момент анонса продуктов. Молодые студенты в школах дизайна и искусства вдохновляются чувствительностью Apple. Маркетологи и рекламщики пытаются повторить креативный подход Apple. Производственные направления ищут разгадку тайнам логистической цепочки компании. Ветераны розницы пытаются понять, как они могут привлечь более 120 млн посетителей за период длительностью в 12 недель, собирая при этом продажи с квадратного фута вдвое выше, чем у Tiffany и в четыре раза выше, чем у Michael Kors, розничной сети товаров роскоши.
Сложно вспомнить компанию за последние 50 лет, чье влияние и искусность были бы настолько известны или распространены, чем та, которая когда-то называлась Apple Computer, Inc. Что бы ни случилось с Apple в будущем, потребители по всему миру будут более состоятельны благодаря тем потокам энергии, которые возникли по адресу One Infinite Loop, Купертино, Калифорния.
Автор — председатель совета директоров Sequoia Capital, компании, которая предоставила Apple ее первые инвестиции в 1978 году.
23 thoughts on “Спокойный взгляд на Apple во время бури”
Leave a Reply
You must be logged in to post a comment.
Яркий пример: Работаю в финансовой конторе, наши трейдеры в один голос кричат что в Апл не стоит вкладывать деньги, ее в этом году ждет падение. Я всем знакомым, обращающимся ко мне с вопросом во что вложить деньги – с 2008 года советую вкладывать в Апл. Все пока довольны 🙂
То есть, когда они за последние полгода 30% своих инвестиций потеряли при росте рынка за тот же период на 6%, они все еще у вас довольны?
Главное – дивиденды, а не проценты роста или падения. Вон, по ТВ говорят, что инфляция около 7%, а вот продукты каждый день дорожают, в итоге получается процентов 15.
То есть, потеряв 30 процентов капитала, вы утешите себя тем, что “главное — дивиденды”? Это как банковский депозит “гарантированной с доходностью” в лопнувшем банке получается.
Опять проценты? Деньги Вы тоже считаете в процентах? 3% от зарплаты стоит буханка хлеба? Ок!
Доходность считают в процентах за период. Если вы даже этого не знаете, то зачем вы вообще говорите об этом?
Мы с Вами говорим о разных вещах.
Интересный период взят за пример. Почему полгода? Почему не 5 лет? Разница между быстрой спекуляцией и долговременным вкладном в ценные бумаги не очевидна, не? Вкладывать в Apple если у тебя задача быстро срубить бабла на спекуляции ценными бумагами — это, конечно, индикатор душевного здоровья и трезвости ума, но никак не индикатор «здоровья» компании. И советы человеку что ему (не)покупать, не узнав какие у него, собственно, цели — индикатор примерно того же.
Потому что “советы с 2008-го года” за последние полгода принесли вот такие вот результаты. Взять другой период? Пожалуйста. За последний год те, кто вложил в Эппл, не получили ничего, а рынок вырос что-то около 12 процентов. А за 2008 год бумаги Эппл потеряли в два раза больше рынка — 60% против 30%.
Повторюсь, хотя уже говорил это раньше: если вести речь о “долговременных вкладах” люди с душевным здоровьем не вкладывают все деньги одну бумагу. Да и спекулятивные бумаги вообще стараются обходить стороной. По поводу же советов человеку, что ему покупать, совершенно с вами согласен: без выяснения целей давать подобные советы – свидетельство непрофессионализма.
Можно еще вспомнить Форрест Гампа, котторый вложил деньги “в что-то связанное с яблоками” 🙂
It’s true!
Спокойно и взвешенно. Пока локомотивы творческой мысли будут использовать продукцию Apple, делать наивысшего качества контент и самые оригинальные приложения для Apple — бояться нечего и спорить не о чем.
Кстати, почему логотип Infiniti в качестве favicon используется в вашем блоге?
Действительно, причем тут логотип Infiniti?
Хороший пост. Спасибо.
У нормальных инвесторов горизонт планирования и сравнения 3 – 5 лет, а не полгода, как у Вас). У гениальных, как у Уорена Баффета – десятилетия…
про какое планирование на полгода идет речь?
Это кажется было мне 🙂
“Нормальные” инвесторы никогда не вкладываются в одну бумагу и никогда не принимают решений на основе “тематических” блогов или форумов, а гениальные инвесторы вроде Уоррена Баффета никогда на пушечный выстрел не подойдут к бумагам компании, у которой модельный ряд составляет 6-7 наименований, а цикл обновления продуктов по отрасли – 9-10 месяцев. Какие тут десятилетия, о чем вы?
Я говорил не конкретно о Бафете, а о принципах инвестирования. У нормального инвестора в портфеле есть 10 – 30% рискованных активов, рассчитанные на получение высокой доходности… И когда он решает, в что их вложить, он просматривает динамику роста компаний не за последние 6 месяцев, а за последние 3 – 5 – 10 лет. А за последние 10 лет ДВА мировых лидера по росту капитализации: 1-Apple, и 2-Сбербанк! Вот и будет он решать куда же ему лучше рискнуть своими кровными… Так-то оно так).
Так и я вам говорю о принципах инвестирования. Я вам один секрет открою: когда нормальный инвестор считает, во что вложить капитал, он не ориентируется на “динамику роста компаний”. Ни за последние 6 месяцев, ни за 3-5-10 лет. Динамику цен изучают, когда анализируют результаты решений этого нормального инвестора. И по этой динамике за последние два года инвесторам Эппл не очень-то везло.
Да я вообще не понимаю весь этот визг хейтеров.
Ну, допустим, продали в Apple на 10 миллионов девайсов меньше, чем ожидалось (хотя, продали больше, конечно), ну и что? Это значит, что компания немедленно разорится и умрет? Они не умерли во времена реально тяжелых проблем, а уж теперь…
На фоне мирового кризиса Apple просто несокрушимый столп, особенно учитывая, что, по сути, они производят с десяток продуктов.
Вся эта тупая школота только верещит обиженно, и только потому, что мама не дала денег на айфон. Что характерно – весь этот визг доносится исключительно из рунета.
Да они путают разные вещи. Есть визг биржевых спекулянтов, которым абсолютно безразлично сколько продает и зарабатывает Apple и что он вообще производит. Они не с тех денег живут. Все что делает Apple сейчас, уже сидит в цене на акции. Если выяснится, что со 100% вероятностью Apple отныне и во веки веков будет иметь по $13 млрд прибыли каждый квартал, они объявят что компания мертва, просто потому, что им лично на этом никак не заработать. Нет волатильности – нет заработка.
В рунете же радостно подхватят любую новость на тему “Apple мертва” просто по двум очевидным причинам:
а) она досточно желтая и скандальная, чтобы привлекать аудиторию, и
б) аудитория чуть более чем полностью состоит из прыщавых гиков, мечтающих о победе мировой революции опенсорса, чьи экономические и политические знания стремятся к нулю, а самомнение к бесконечности.
Сколько-бы кто ни визжал – эппл, пр меньшей мере не помрет еще долго (Не дай бог вообще!!!). Тема эплл вовсе не желтая для сисадмина – только для “тов. – не ломай кустов!” вообще ни в чем не разбирающихся. К тому-же эппл, на основании моего опыта – ось более чем родственная андроиду. Фигни в мак ос х выше крыше – но – поинтереснее эта ось, чем виндаю Не буду говорить, что она тупая – просто каждый судит со своей колокольни, высота которой – ох как разная. Я не слишком понимаю тут базар – извините – у меня критериев моей работы только два – Работает (+100, или как бу, по деньгам)/Не Работает (-100, или как бу, по деньгам) – умствования, как у экономистов, которые знали за кризис, но, таки его допустили, не бывает.
А все-же макбук про – он наааааамного комфортнее винды по всем параметрам!